苯乙烯供应过剩难以避免黄花葱宽片膜蕨绿背溲疏红腺紫珠矮落芒草Vh

苯乙烯 供应过剩难以避免

目前苯乙烯价格主要围绕成本和库存波动。国内苯乙烯工厂开工负荷不断提升，供黄山栝楼应明显增加，虽下游工厂维持高开工率，但供应过剩难以避免，苯乙烯工厂为延缓累库柔毛堇菜，开始压价出货。随着天气趋于炎热，苯乙烯去库存较为紧迫，后期仍需关注成本端支撑及苯乙烯去库存情况。

国际原油价格短期振荡整理，反弹阻力仍存。近一周，华东市场，苯乙烯均价5193元/吨，环比约跌2.39%；华南市场，均价5508.33元/吨，环比约跌2.51%。国际现货市场，亚洲苯乙烯价格振荡下跌，前期成本支撑向好，刺激苯乙烯市场拉升试探，但主流市场供应充裕，库存有提升预期，出货不畅，阻碍市场抬升；欧洲苯乙烯价格近期先涨后跌，整理走强，市场预测需求改善预期为场内成交带来一定增量；美国苯乙烯价格稳中上扬，由于近日生产量削减和计划停产，美国苯乙烯供应仍然偏紧。

五一节后苯乙烯价格冲高回落。前期上行主要源于国际原油价格为了简便起见反弹，而近期回落则主要由库存压力引起。国内苯乙烯库存结束了4月以来的下降趋势，止跌回升。截至5月15日，EB2009合约与EB2101合约价差在-191元/吨，较5月初小幅缩窄，主要是近月合约受成本端支撑，期价表现较强。基差方面，华东及华南基差近期不断扩大，EB2009合约对应华东、华南市场主流价的基差分别在-273元/吨和-138元/吨，EB2101合约对应华东、华南市场主流价的基差分别在-464元/吨和-329元/吨。

利润高估等待修复

苯乙烯生产原料纯苯及乙烯价格近期均上涨，纯苯占苯乙烯成本70%左右，二者蝎尾菊走势关联度较高，其价格走势是苯乙烯成本分析中的关键环节。

以成本最高的非一体并及时的加固化装置为例，目前该装置成本在663.4平均年销售额增长率高达20%9元/吨附近，较上期价格涨484.24元/吨。全球公共卫生事件趋向缓和，叠加OPEC减产逐步落实，原油价格有望筑底企稳，对纯苯带来支撑。苯乙烯价格较上期低280元/吨，非一体化装置利润空间在481.51元/吨附近，较上期理论值下降764.24元/吨。苯乙烯利润估值高于合理区间，去利润或是大势所趋，后期利润的压缩可能由国际原油端带动的纯苯、乙烯反弹为主。

目前苯乙烯三大下游产品，PS利润空间在1855—1950元/吨，行业周度开工率75.82%；ABS产销利润保持连增态势，行业周度开工率97.55%；EPS行业周度装置开工率约64.67%，环比提高0.45个百分点。三大下游开工率及利润均较可观，后期在下游高利润刺激下，需求有望维持。

国产及进口均大增

苯乙烯国产及进口量均大增，预计5—6月供应量及增幅都将达到较高水平。夏季苯乙烯仓储需加5—10元/吨制冷费，其仓储要求要高于其他液体化工，通常夏季苯乙烯库存会处于全年低点。随着天气趋于炎热，去库存较为紧迫。

近期苯乙烯供需面偏弱，国内苯乙烯供应增加导致社会库存上涨预期增加，下游维持高开工率，个别下游有降负预期。短期成本端对苯乙烯价格有一定支撑，但国际原油前景并不是那么乐观，美国公共卫生事件依然没有得到有效缓解，且复工力度不如预期，需考虑原油再度探底风险。综合来看，预计短期苯乙烯价格将跟随成本端及去库情况波动。